2009年底隨著醫(yī)改擴容的實施和宏觀經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)恢復(fù)性增長勢頭，截止2010年2月份，行業(yè)增速已經(jīng)達到28.35%，當(dāng)然這里面包含2009年基數(shù)較低的原因，不過從兩年的年復(fù)增長率來看，20%以上增速也說明行業(yè)已經(jīng)從金融危機的影響中走出低谷，考慮到醫(yī)改措施的繼續(xù)推近，我們認為行業(yè)將繼續(xù)維持20%以上增速穩(wěn)定發(fā)展。

2008年以來這兩年數(shù)據(jù)來看，醫(yī)藥行業(yè)走出了“V”型走勢，其中波動最大的則是化學(xué)原料藥，從2008年02月的33.54%下降至2009年02月的7.17%，這主要因為07年的原料藥牛市使得08年2月依然維持前期高價格，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，同樣是增速好轉(zhuǎn)幅度最大的子行業(yè)。而波動起伏較小的是中成藥子行業(yè)，這主要與中藥主要在國內(nèi)市場消費，而金融危機主要是外圍市場的萎縮，因此在剛性需求下收入增速相對較為穩(wěn)定。

從上市公司2009年年報的數(shù)據(jù)來看，醫(yī)藥全行業(yè)營業(yè)收入增長為14.51%，已經(jīng)接近于2007年的高點，趨勢與整個行業(yè)轉(zhuǎn)好相一致。在6個主要子行業(yè)中，醫(yī)藥商業(yè)和中藥在2009年取得了較好的增長勢頭，增速分別達到20.95%和19.14%，我們認為這主要與醫(yī)改擴容影響和中藥由于08年“注射劑”安全問題使得增速出現(xiàn)負增長使得基數(shù)較低有關(guān)。

截止到2010年5月5日預(yù)測市盈率為45.56倍，依然處于歷史低位。不過由于良好的防御性加上大盤2009年下半年以來相對弱勢，因此行業(yè)與滬深300(2818.160,17.34,0.62%)的比例處在相對較高位置，我們認為由于醫(yī)藥行業(yè)在醫(yī)改擴容的影響下和人們對健康意識的提高，結(jié)合國家宏觀經(jīng)濟增速可能無法維持之前高速增長勢頭和大盤弱勢調(diào)整短期不會改變，因此醫(yī)藥行業(yè)兼具進攻性和防御性的特性將繼續(xù)支撐行業(yè)的高溢價，我們長期依然給予行業(yè)“優(yōu)異”評級。

重點行業(yè)個股推薦：

這里我們僅針對上面首推的醫(yī)療器械和醫(yī)藥商業(yè)這兩個行業(yè)的相關(guān)推薦個股進行一個簡短的評述，并不代表我們不看好其他行業(yè)的個股。

樂普醫(yī)療(54.900,-1.39,-2.47%)：(300003)

公司是一家從事冠狀動脈介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品“血管內(nèi)藥物(雷帕霉素)洗脫支架系統(tǒng)”具備較強的競爭優(yōu)勢，覆蓋了全國85%以上的開展冠狀動脈介入手術(shù)的醫(yī)院，另外先天性心臟病封堵器也是公司未來主要的增長點，我們預(yù)計公司2010年、2011年和2012年EPS分別為1.00元、1.30元和1.65元，考慮到公司主導(dǎo)產(chǎn)品所在領(lǐng)域?qū)俪柈a(chǎn)業(yè)，市場處在成長期，增速較快，而公司作為龍頭企業(yè)，具有強大的技術(shù)實力和盈利能力，再加上股性活躍，因此給予“推薦”評級，建議投資者逢低布局。

一致藥業(yè)(29.40,-1.38,-4.48%)：(000028)

公司集商業(yè)和工業(yè)一體化，商業(yè)方面：公司2009年加大了收購進度，首先收購國控柳州，之后又收購了同處廣西的國控南寧，使得公司在兩廣一體化運營的大平臺上，進一步提升一致藥業(yè)在中國南區(qū)藥業(yè)分銷的市場份額。另外在廣西二線城市和珠江三角洲二線城市的收購，也使未來分銷優(yōu)勢將會進一步擴大。工業(yè)方面：作為國控最主要工業(yè)平臺，在大股東的大力支持下，隨著致君制藥和江蘇萬慶這兩個制劑公司的進一步整合以及頭孢系列產(chǎn)能的擴大，發(fā)展速度有望加快。我們預(yù)計公司2010年、2011年和2012年EPS分別為0.90元、1.15元和1.45元的業(yè)績預(yù)測，給予“推薦”評級。