2004-2014年中國醫(yī)療技術(shù)與醫(yī)療器械行業(yè)收入的復(fù)合增長率達(dá)到25%，遠(yuǎn)高于全球7%-8%的增速。2014年我國醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模為2,556億元，2015年預(yù)計將超過3,000億元。與醫(yī)藥制造業(yè)相比，我國醫(yī)療器械市場規(guī)模僅占醫(yī)藥總市場的10%，相較于全球醫(yī)療器械占醫(yī)藥市場總規(guī)模42%的比例，還有巨大的向上發(fā)展空間。

受到人口老齡化、中產(chǎn)階級日益壯大及政府不斷增長的醫(yī)療支出等方面催化，中國醫(yī)療器械行業(yè)有望維持強(qiáng)勁的增長勢頭，并呈現(xiàn)以下幾個重要的發(fā)展趨勢：

1.進(jìn)口替代主題升級：部分傳統(tǒng)耗材類及監(jiān)護(hù)類產(chǎn)品已經(jīng)基本實現(xiàn)進(jìn)口替代，下一階段的進(jìn)口替代將轉(zhuǎn)向附加值較高的高端手術(shù)及影像診療設(shè)備等領(lǐng)域;“美國技術(shù)+中國制造+全球市場”會成為一個重要主題。

中國醫(yī)療器械的發(fā)展經(jīng)歷了從進(jìn)口到國產(chǎn)、從材料工藝到機(jī)電加工一體化、從國內(nèi)市場到全球市場的漫長過程。中國醫(yī)療器械相對于發(fā)達(dá)國家起步較晚，早期基本全靠進(jìn)口滿足需求。由于缺乏核心技術(shù)，很多國內(nèi)醫(yī)療器械公司從相對簡單的材料工藝和設(shè)備開始，利用低廉的價格和政策紅利逐步取代國外公司，在某些細(xì)分領(lǐng)域占領(lǐng)了大部分國內(nèi)市場。隨著消費(fèi)和技術(shù)的升級以及國家的戰(zhàn)略性布局，國內(nèi)醫(yī)療器械公司將實現(xiàn)附加值更高的高端手術(shù)及影像診療設(shè)備的進(jìn)口替代。

我們認(rèn)為當(dāng)前以及未來相當(dāng)長一段時間，國產(chǎn)醫(yī)療器械的進(jìn)口替代和全球化都將是一個主要趨勢，而創(chuàng)新是最佳手段。大批掌握核心技術(shù)的海外創(chuàng)業(yè)者看到了國內(nèi)市場的機(jī)遇，將技術(shù)和產(chǎn)品進(jìn)行本地化，利用國內(nèi)相對低廉的人力成本建立生產(chǎn)基地，然后通過經(jīng)銷商將產(chǎn)品銷往全球，實現(xiàn)全球化路徑。“美國技術(shù)+中國制造+全球市場”會在相當(dāng)長的一段時期內(nèi)成為市場熱捧的主題。

2.顛覆性技術(shù)逐步滲透：液體活檢、手術(shù)機(jī)器人、3D打印等顛覆性技術(shù)的出現(xiàn)有可能從根本上改變現(xiàn)有診療手段及醫(yī)療格局。

液體活檢對于癌癥檢測而言是顛覆性的。檢測血液中的CTC(循環(huán)腫瘤細(xì)胞)及ctDNA(循環(huán)腫瘤DNA)對患者腫瘤進(jìn)行診斷與監(jiān)測的方法稱為液體活檢。液體活檢的出現(xiàn)可以解決組織活檢的局限性問題。該技術(shù)能夠解決臨床取樣的難點(diǎn)，滿足對患者高頻次監(jiān)測的需求，并具有相比于穿刺活檢成本低的優(yōu)點(diǎn)。未來有望應(yīng)用在腫瘤早期篩查、腫瘤患者動態(tài)監(jiān)測、以及個性化用藥指導(dǎo)等領(lǐng)域，市場前景廣闊。《麻省理工大學(xué)科技評論》將液體活檢評選為“2015十大技術(shù)突破”。

在外科手術(shù)領(lǐng)域，手術(shù)醫(yī)療機(jī)器人的出現(xiàn)顛覆了現(xiàn)有手術(shù)方式，最大程度地解放了醫(yī)生的雙手。相對于傳統(tǒng)手術(shù)，手術(shù)機(jī)器人具有明顯的優(yōu)勢：病人出血少、康復(fù)快、醫(yī)生培訓(xùn)時間短。外科手術(shù)將從“切除時代”進(jìn)入“可修復(fù)時代”。作為目前最炙手可熱的外科手術(shù)機(jī)器人“達(dá)芬奇”，已經(jīng)廣泛應(yīng)用于包括成人和兒童在內(nèi)的普外、胸外、泌尿外科、婦產(chǎn)科、頭頸外科及心臟等各種手術(shù)。達(dá)芬奇在美國醫(yī)院市場的滲透率已經(jīng)接近50%。2015年底，達(dá)芬奇全球已裝機(jī)3597臺，2015年全年收入達(dá)到23.7億美元。截止到2015年第三季度，中國擁有達(dá)芬奇機(jī)器人46臺，三甲醫(yī)院的滲透率為4.3%。相對于美國，中國市場還擁有巨大的增長空間。

3D打印是制造業(yè)具有代表性的顛覆性技術(shù)，在醫(yī)療領(lǐng)域的滲透和應(yīng)用有著喜人進(jìn)展。之所以說是顛覆，是因為它解決了以往難以解決問題。例如在骨科領(lǐng)域，北京大學(xué)第三醫(yī)院采用3D打印的人工樞椎為頸椎腫瘤的患者做治療，進(jìn)行的腫瘤切除效果很好，已經(jīng)有了四個成功病例，這在之前是難以想象的。另外，杭州電子科技大學(xué)自主研發(fā)的3D打印人工肝單元的成功面世也為新藥篩選提供了全新的解決方案。我國3D打印領(lǐng)域的領(lǐng)先公司如邁普生物，已經(jīng)率先實現(xiàn)了3D打印硬腦膜的商業(yè)化，給市場注入了一針興奮劑。

3.精準(zhǔn)醫(yī)療持續(xù)升溫：二代測序和數(shù)字PCR將在個體化臨床診療路徑中，尤其是腫瘤的篩查、診斷、監(jiān)測、預(yù)后判斷及治療等方面扮演越來越重要的角色。

根據(jù)NIH(NationalInstitutesofHealth)定義，精準(zhǔn)醫(yī)療是考慮到每個人基因、環(huán)境和生活方式等個性化差異的用于疾病的預(yù)防和治療的新興醫(yī)學(xué)方式。精準(zhǔn)醫(yī)療以分子診斷技術(shù)為基礎(chǔ)，結(jié)合生物信息學(xué)分析及大數(shù)據(jù)云計算技術(shù)，針對每個人不同的生物醫(yī)學(xué)特征設(shè)定不同的診療方案，這也是對傳統(tǒng)醫(yī)療模式的革命和創(chuàng)新。

短期內(nèi)精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)有望在癌癥領(lǐng)域大放異彩。以二代測序和數(shù)字PCR為主的診斷方式，將被廣泛應(yīng)用在腫瘤的個體化治療中，通過靶標(biāo)檢測對患者個體腫瘤基因密碼進(jìn)行解讀，并針對患者自身特征制定最佳治療方案，為傳統(tǒng)治療實現(xiàn)突破。

4.平臺型公司呼之欲出：越來越多的A股醫(yī)療器械類公司開始尋求境外并購的機(jī)會，跨境套利空間明顯。與此同時，一些大型藥業(yè)也開始考慮整合器械類公司，打造綜合性醫(yī)療健康產(chǎn)品和服務(wù)平臺。

國內(nèi)醫(yī)療器械公司不僅希望通過海外并購來實現(xiàn)新的利潤增長點(diǎn)和新的市場發(fā)掘，還希望通過海外并購來實現(xiàn)技術(shù)的更新?lián)Q代和管理水平的提高。另外，相對于國外資本市場，國內(nèi)A股市場有著無可比擬的估值優(yōu)勢，跨境收購的套利空間十分明顯。

部分A股上市的大型藥企也正在積極尋找藥品之外其它相關(guān)領(lǐng)域的并購機(jī)會，將觸角延伸到器械領(lǐng)域，希望打造綜合性醫(yī)療健康產(chǎn)品和服務(wù)平臺，增強(qiáng)企業(yè)抵抗風(fēng)險的能力。市場上越來越多的并購已經(jīng)從單純的渠道并購或者產(chǎn)品并購逐步演化到了并購3.0版，也就是圍繞整個生態(tài)進(jìn)行布局和整合。

2016年將會受到資本重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域

基因測序及液體活檢更廣泛的臨床應(yīng)用

準(zhǔn)確、快速且全自動的POCT(即時檢驗)儀器及配套試劑

以新材料、新工藝為導(dǎo)向的骨科、心腦血管、人工晶體及種植牙植入物和高端手術(shù)器械及耗材

具有自主知識產(chǎn)權(quán)的國產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像診療類設(shè)備

醫(yī)療技術(shù)與醫(yī)療器械市場A股主要玩家

醫(yī)療器械平臺化公司：魚躍醫(yī)療、新華醫(yī)療、凱利泰

醫(yī)療器械專業(yè)化公司：樂普醫(yī)療、達(dá)安基因

傳統(tǒng)醫(yī)藥類公司：信立泰、海思科、海南海藥

非醫(yī)療類公司：宏達(dá)高科、經(jīng)緯紡機(jī)