上半年業(yè)績增長較好，符合預(yù)期。公司在2012年1-6月份實現(xiàn)營業(yè)收入133057.26萬元，較去年同期增長39.52%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為7283.16萬元，比上年同期增長49.61%;對應(yīng)基本EPS為0.49元。主營業(yè)務(wù)醫(yī)療器械營業(yè)收入同比增幅在46.37%，這是業(yè)績增長主要原因。醫(yī)療器械及藥品經(jīng)營的增速出現(xiàn)顯著下滑，由于其占總營收比重不足20%，影響有限，后期將持續(xù)關(guān)注該項業(yè)務(wù)表現(xiàn)。

主營三大系列產(chǎn)品保持較高增長。公司主導(dǎo)產(chǎn)品感染控制系列產(chǎn)品、制藥裝備系列產(chǎn)品和放射治療系列產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率位居行業(yè)首位。低溫滅菌耗材的衛(wèi)生許可批件在去年年底已拿到。募投項目建設(shè)周期在一年左右，明年即可達(dá)產(chǎn)創(chuàng)收。由于是新產(chǎn)品，市場占有率極低，未來發(fā)展?jié)摿^大。放療產(chǎn)品為國內(nèi)市場占有率第一，處于絕對主導(dǎo)地位，公司將加大其對外出口力度。制藥裝備的非PVC軟袋大輸液受限抗政策牽制，但受益于GMP改造，較高的行業(yè)整體景氣度可持續(xù)至2013年，而公司已計劃推出凍干機(jī)來彌補(bǔ)之后的低谷期帶來的損失。

新業(yè)務(wù)有序開展，發(fā)展前景較好。在老產(chǎn)品穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)上，公司涉足潔凈手術(shù)室、口腔業(yè)務(wù)，同時發(fā)展醫(yī)療服務(wù)行業(yè)及商業(yè)。募投項目建設(shè)周期較短，可很快實現(xiàn)投產(chǎn)創(chuàng)收。另外，公司定增收購長春博訊75%股權(quán)，未來并表后公司EPS將顯著增厚。集團(tuán)確定的發(fā)展目標(biāo)是到2015年實現(xiàn)收入50億元，我們認(rèn)為以公司目前業(yè)績增長情況，如無意外，該目標(biāo)完全可以實現(xiàn)。不考慮增發(fā)和并表，我們預(yù)測2012年-2014年公司營業(yè)收入分別為28.76億元、 37.32億元和46.24億元;EPS分別為0.83元、1.06元和1.59元。雖然目前股價已接近我們前期目標(biāo)價格，但鑒于未來并表所帶來的EPS 增厚，其增長空間仍可進(jìn)行逢低買入操作。

風(fēng)險提示：制藥裝備景氣度下滑的風(fēng)險;并購低于期望的風(fēng)險;研發(fā)投入力度低，新老產(chǎn)品更替斷層;原材料鋼材價格上漲風(fēng)險。